2.15. Оценка стоимости нематериальных активов

К нематериальным активам относят активы:

либо не имеющие материально-вещественной формы, либо материально-вещественная форма, которых не имеет существенного значения для их использования в хозяйственной деятельности;
способные приносить доход;
приобретенные с намерением использовать их в течение длительного периода (свыше одного года).

Нематериальные активы можно подразделить на следующие основные группы:

Интеллектуальная собственность.
Имущественные права.
Отложенные или отсроченные расходы.
Цена фирмы (гудвилл).

В рамках интеллектуальной собственности выделяются:

права на объекты промышленной собственности (изобретения, полезные модели, промышленные образцы, товарные знаки и знаки обслуживания, фирменные наименования);
права на секреты производства (ноу-хау);
права на объекты авторского права и смежных прав; на все виды научных, литературных, художественных произведений, программные продукты для ЭВМ и базы данных, топологии интегральных микросхем.

Вторая группа нематериальных активов - имущественные права (права пользования земельными участками, природными ресурсами, водными объектами). Подтверждением таких прав служит лицензия.

Отложенные или отсроченные расходы-издержки, представленные в виде организационных расходов (гонорары юристам за составление учредительных документов, за услуги по регистрации фирмы и т. д.), но все эти расходы осуществляются в момент создания предприятия.

Под ценой фирмы (гудвилл) понимается стоимость ее деловой репутации. Гудвилл присутствует только при наличии избыточной прибыли и не может быть отделен от действующего предприятия (не может быть продан отдельно от него).

При оценке нематериальных активов используются следующие подходы: затратный, сравнительный и доходный.

При использовании затратного подхода применяется метод стоимости создания и метод выигрыша в себестоимости.

Метод выигрыша в себестоимости содержит элементы как затратного так и сравнительного подхода. Стоимость нематериального актива этим методом измеряется через определение экономии на затратах в результате использования актива.

Этот метод применим лишь в тех случаях, когда речь идет о двух близких по своим технико-экономическим показателям видах продукции или о двух способах производства (технологических процессах) одной и той же продукции.

Метод стоимости создания применяется в такой последовательности:

Определяется полная стоимость замещения или полная стоимость восстановления нематериального актива. При этом выявляются все фактические затраты, связанные с созданием, приобретением и введением актива в действие, как-то: затраты на поисковые работы и разработку темы; создание экспериментальных образцов; на услуги сторонних организаций; на оплату патентных пошлин; на создание конструкторско-технической, проектной документации; на составление и утверждение отчета.
Определяется величина коэффициента, учитывающего степень морального старения нематериального актива.
Рассчитывается остаточная стоимость нематериального актива с учетом коэффициента технико-экономической значимости и коэффициента морального старения.

Данный метод обычно применяется в случаях, когда другие методы оценки результатов интеллектуальной деятельности неприменимы.

Сравнительный подход в оценке нематериальных активов основан на принципе эффективного функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают активы аналогичного типа, принимая при этом независимые индивидуальные решения. Данные по аналогичным сделкам сравниваются с оцениваемыми. Преимущества и недостатки оцениваемых активов по сравнению с выбранными аналогами учитываются посредствам введения соответствующих поправок.

Общие объемы продаж объектов интеллектуальной собственности на российском интеллектуальном рынке крайне низки. Даже по крупным научно-техническим направлениям число сделок в год не превышает несколько десятков. С учетом этого применять статистический анализ в сравнительных технологиях анализа продаж будет не совсем правильным. Здесь скорее всего, необходимо использовать методы экспертных оценок, базирующиеся на привлечении к этой работе нескольких экспертов, мнение которых можно было бы использовать для принятия решений о заключении сделки.

Доходный подход в оценке нематериальных активов представлен: методом избыточных прибылей; методом дисконтированных денежных потоков; методом освобождения от роялти; методом преимущества в прибылях.

Метод избыточных прибылей основан на предпосылке о том, что избыточные прибыли приносят предприятию не отраженные в балансе нематериальные активы, обеспечивающие доходность на активы и на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня. Этим методом оценивают преимущественно гудвилл .

Основные этапы метода:

определение рыночной стоимости всех активов;
нормализация прибыли оцениваемого предприятия;
определение среднеотраслевой доходности на активы или на собственный капитал;
расчет ожидаемой прибыли на основе умножения среднего по отрасли дохода на величину активов (или на собственный капитал);
определение избыточной прибыли (из нормализованной прибыли вычитают ожидаемую прибыль);
расчет стоимости гудвилла путем деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации.

При методе дисконтированных денежных потоков проводятся следующие работы:

определяется ожидаемый оставшийся срок полезной жизни, т. е. период, в течение которого прогнозируемые доходы необходимо дисконтировать;
прогнозируется денежный поток , прибыль, генерируемая нематериальным активом;
определяется ставка дисконтирования ;
рассчитывается суммарная текущая стоимость будущих доходов;
определяется текущая стоимость доходов от нематериального актива в постпрогнозный период;
определяется сумма всех стоимостей доходов в прогнозный и постпрогнозный периоды.

Метод освобождения от роялти. Используется для оценки стоимости патентов и лицензий. Роялти - определенное вознаграждение за право на использование объекта интеллектуальной собственности. Размер роялти определяется на основании анализа рынка. Данный метод сочетает в себе черты доходного и сравнительного подходов.

Последовательность применения этого метода такова:

составляется прогноз объема продаж, но которым ожидаются выплаты роялти;
определяется ставка роялти;
определяется экономический срок службы патента или лицензии;
рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж;
из ожидаемых выплат по роялти вычитают все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии;
рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти;
определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.

Метод преимущества в прибылях. Данным методом оценивается стоимость изобретений. Под преимуществом в прибыли понимается дополнительная прибыль, обусловленная оцениваемым нематериальным активом. Она равна разности между прибылью, полученной при использовании изобретений, и той прибылью, которая производитель получает от реализации продукции без использования изобретения. Ежегодное преимущество в прибыли дисконтируется с учетом предполагаемого периода получения.

Общая формула вычисления по этому методу выглядит следующим образом:

где ПП - дополнительная прибыль до налогообложения, получаемая предприятием в результате реализации товара или оказания услуг по сравнению с предприятиями, производящими аналогичную продукцию или оказывающими аналогичные услуги, но не обладающими оцениваемым объектом; Ц_новi - цена единицы новой высокотехнологичной продукции в i - году; Ц_срi - цена единицы сравниваемой продукции в i - году; V_новi, V_срi - объемы соответствующего реализованного товара или оказанных услуг в i году.

Проведение оценки нематериального актива с использованием метода преимущества в прибылях возможно лишь в том случае, когда оцениваемый объект может быть использован для получения дополнительной прибыли после даты проведения оценки.

Ожидаемая дополнительная прибыль должна быть приведена к моменту оценки по формуле:

Нематериальные активы могут быть внесены учредителями (собственниками) предприятия в счет вкладов в уставной фонд предприятия, а также приобретены предприятием в процессе его деятельности. Определение размера уставного капитала - обязательное условие приватизации государственной и муниципальной собственности в частную собственность, проведения аукционов и конкурсов при акционировании предприятий.

Существенное влияние размер уставного капитала оказывает на возможность приобретения объекта юридическими и физическими лицами. Размер уставного капитала утверждается в учредительных документах и меняется по решению собственника. Пересчет уставного капитала на конкретную дату требует дополнительных причинных связей.

Особенно важную роль размер доли уставного капитала приобретает в случаях, когда одна организация собственников соединяется с другой (другими) в совместное предприятие или выступает в качестве соучредителя при формировании организации более высокого уровня (нежели уровень, в котором она находится), например концерн, ассоциацию, консорциум. В этом случае общество заинтересовано в максимальном ставном капитале, от размера которого в дальнейшем в прямой зависимости будет определяться уровень имущественных прав учредителя, например количество голосов в правлении организации, доли акций, доли прибыли и т. п.

Если расчет стоимости уставного капитала, образуемого основными и оборотными средствами, достаточно разработан, то расчет стоимости доли уставного капитала, образуемого интеллектуальной собственностью, - явление новое и официальных методик осуществления таких расчетов нет.

Рассматривая вопрос об определении доли уставного капитала, образуемого нематериальными активами, следует четко определиться в том, что стоимость нематериальных активов не равнозначна размеру доли уставного капитала, образуемого нематериальными активами, как непосредственно не участвующими в производственном процессе. По существу, доля уставного капитала, образуемого нематериальными активами - это не их материальная стоимость, а стоимость права на использование объекта промышленной и другой интеллектуальной собственности. Следовательно, для перехода от стоимости нематериальных активов к определению уставного капитала, образуемого этими нематериальными активами, необходимо установить зависимость между этими величинами.

Из изложения следует, что определение размера уставного капитала, образуемого промышленной и другими видами интеллектуальной собственности, слагается из последовательного решения двух задач: во-первых, расчета стоимости объектов промышленной и другой интеллектуальной собственности, и, во-вторых, разработку всех стадий конструкторско-технологической и проектной документации, рассчитанных с учетом рентабельности. В тех случаях, когда НИР и/или конструкторско-техническая, технологическая и проектная документация выполняется частично или созданию объекта промышленной собственности предшествует проведение только НИР или разработка технической документации, то расчет стоимости объекта промышленной собственности производиться по затратам на фактически выполненные работы, для промобразцов и товарных знаков - по затратам на дизайн.

3n2 - затраты на правовую охрану объекта промышленной собственности (оформление заявочных материалов на получение патента, оплата пошлин за подачу заявки, проведение экспертизы, получение патента и поддержание патента в силе).

В свою очередь С₁⁰ определяется по формуле:

где 3_нир - затраты на проведение НИР, связанные с созданием объекта промышленной собственности; 3_ктд - затраты на разработку конструкторско-технической, технологической и/или проектной документации, связанные с созданием объекта промышленной собственности, руб.; Р - рентабельность, %.

Затраты на проведение НИР определяется по формуле:

где 3_п - затраты на поисковые работы, включая предварительную проработку проблемы, маркетинг и др. обычно 10 - 15% от суммарных затрат на НИР; 3_тн - теоретические исследования, 20 - 25%; 3_э - затраты на проведение экспериментов, 40 - 60%; 3_со - затраты на составление, рассмотрение и утверждение отчета, 5 - 10%; 3_и - затраты на проведение испытаний, 10 - 15%; 3_др - другие затраты.

Затраты на разработку конструкторско-технической, технологической, проектной документации определяются по формуле:

где 3_эп - затраты на выполнение эскизного проекта, обычно 20 - 25% от суммарных затрат на конструкторско-техническую документацию; 3_тн - затраты на выполнение рабочего проекта 35 - 40%; 3_рп - затраты на выполнение расчетов 5 - 10%; 3_со - затраты на услуги сторонних организаций 10 - 15%; 3_ан - затраты на проведение авторского надзора, 5 - 10%; 3_д - затраты на дизайн, 40 - 50%.

Затраты на работы, выполняемые непосредственным исполнителем, в зависимости от вида работ, включают расходы на материалы, зарплату, электроэнергию, водоснабжение, отопление, амортизацию оборудования, и другие расходы.

Коэффициент, учитывающий степень морального старения объекта промышленной собственности, К_мс, определяется по формуле:

где Т_н - номинальный срок действия охранного документа; Т_д - срок действия охранного документа по состоянию на расчетный год.

Коэффициент технико-экономической значимости Кт определяется только для изобретений и полезных моделей и устанавливается по особой шкале.

Размер уставного капитала, образуемого объектом промышленной и другими видами интеллектуальной собственности (нематериальными активами), рассчитывается по формуле:

где Р_ук - размер уставного капитала; С_о - рассчитанная стоимость объекта нематериального актива; К_с - коэффициент, определяющий долю уставного капитала от рассчитанной стоимости объекта нематериального актива.

Определение стоимости товарного знака как объекта промышленной собственности по прибыли. Стоимость товарного знака С_т.з_. рассчитывается как часть прибыли от реализации продукции, защищенной товарным знаком, по формуле:

где С_т.з_. - стоимость товарного знака; К - коэффициент, учитывающий характер производства продукции, защищенной товарным знаком, определяется по следующей шкале: К = до 0,1 - индивидуальное производство; К = 0,1 - 0,2 - мелкосерийное производство; К = 0,2 - 0,3 - серийное производство; К = 0,3 - 0,4 - крупносерийное производство; К = 0,4 - 0,5 - массовое производство.

П_рп - прибыль от реализованной продукции, защищенной товарным знаком:

П_рп = Н + Q + Ц,

где Н - норма прибыли; Q - объект реализуемой продукции за основной срок действия товарного знака; Ц - вероятная цена единицы продукции, защищенной товарным знаком, руб.

В случае невозможности точного определения характера производства продукции, защищенной товарным знаком, коэффициент К определяется экспертным путем:

где П_дон - дополнительная прибыль, создаваемая товарным знаком.

Расчет стоимости объектов промышленной собственности, имеющих правовую защиту, по оценке фактически произведенных затрат. Стоимость объекта определяется по формуле:

где З_с - сумма всех затрат, связанны с созданием и охраной объекта промышленной собственности; К_мс - коэффициент, учитывающий степень морального старения объекта промышленной собственности; К_т - коэффициент технико-экономической значимости объекта промышленной собственности.

В свою очередь 3_с определяется по формуле:

где С₁^Р- стоимость разработки объекта промышленной собственности (руб.), является суммой фактически произведенных затрат на выполнение НИР в полном объеме (от поиска до отчета) и исходя из величины стоимости нематериальных объектов, определения размера уставного капитала как части стоимости этих активов.

В принципе расчет стоимости объектов промышленности или другой интеллектуальной собственности заключается в оценке прибыли, создаваемой объектом такой собственности, или фактически произведенных затрат на создание объекта собственности. Прибыль рассчитывается при наличии исходных данных, а при их отсутствии определяется по экспертным оценкам.

В общем случае стоимость объекта промышленной и других видов интеллектуальной собственности, определяемая по прибыли С_о, может быть рассчитана по формуле:

где П - годовая прибыль, руб.; Д - доля прибыли, приходящаяся на объект промышленной собственности; Т - время, за которое производится расчет прибыли.

Величина Д зависит от уровня техники, ее правовой защиты, экономических факторов и в условиях рынка практически не ограничена.

Определение стоимости изобретения как объекта промышленной собственности по прибыли. В соответствии с Патентным законом РФ, использование изобретения возможно только на основе лицензионного договора. Одним из общепринятых случаев определения цены лицензии является оценка ее стоимости по прибыли, получаемой показателем (лицензиатом).

Предполагаемая прибыль, которую получит покупатель (лицензиат), составит:

где Q - средний годовой объем ожидаемого выпуска продукции (при отсутствии достоверных данных могут быть использованы паспортные данные о производительности оборудования); Ц - цена единица продукции, изготовляемой по лицензии (предпочтительно мировая); В_д - срок действия лицензионного соглашения (обычно 5 -10 лет); В_о - период освоения предмета лицензии (обычно 1 - 3 года); Н - норма прибыли в той или иной области промышленности (обычно 0,1 - 0,2).

Стоимость (цена) лицензии С_л определяется как доля Д от прибыли, получаемой покупателем, С_Л = Д × П.